本报（chinatimes.net.cn）记者孙梦圆 于娜 北京报道

医药反腐风暴下，医药企业IPO也变得艰难。


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8 月 7 日，水痘疫苗企业上海荣盛生物药业股份有限公司（下称“荣盛生物”）主动撤回了 IPO 申报材料，这也意味着，荣盛生物最终铩羽A股，终止了长达1年的IPO之路。就本次IPO相关问题，《华夏时报》记者致电荣盛生物，截至发稿，并未收到回复。

财经评论员张雪峰向《华夏时报》记者表示，医药行业反腐大潮可能有助于整顿行业秩序，遏制一些不规范经营行为和违法违规行为。这对整个医药行业的长期发展是有利的，但短期内可能会导致一些企业的IPO进程面临阻力。

“需要注意的是，上述情况并非必然发生，具体的影响情况还需进一步观察和研究。同时，医药企业在申请IPO时应更加注重企业合规经营、财务报告真实性以及商业模式的可持续性等方面，以增强通过审核的概率。”张雪峰说。

主动撤单

记者梳理发现，荣盛生物IPO之路，其实并不平坦。

荣盛生物成立于1995年7月，更早之前为1988 年成立的“集体所有制经济实体”荣盛试剂厂。自成立之初，荣盛生物主营体外诊断试剂业务，是中国最早从事体外诊断试剂经营的公司之一。2002年起，荣盛开始涉足疫苗领域，并在2016 年实现公司水痘减毒活疫苗获批上市，目前，公司主要从事疫苗及体外诊断试剂的研发、生产及销售，产品主要用于传染病的预防及诊断。

2022年6月28日，荣盛生物科创板IPO获上交所受理。

2022年11月7日，科创板上市委员会2022年第86次审议会议宣布暂缓审议上海荣盛生物药业股份有限公司的首发上市申请。

同年年12月26日，荣盛生物成功过会。

但仅仅3天后，浙江省杭州市中级人民法院一审公开开庭审理了江西省政协原党组成员、副主席肖毅受贿、滥用职权一案，这也直接影响到了荣盛生物的IPO。

这起官员落马案要从荣盛生物的实际控制人朱绍荣一家高比例持股说起。招股书披露，朱绍荣直接控制公司80.66%股份，是公司控股股东。朱绍荣配偶、朱绍荣之女朱亦枫、其妹朱绍英等亲属、公司员工和外部投资者还通过上海裕益盛企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“裕益盛”）间接持有 2.82%的股份。而朱亦枫先前所持有的部分裕益盛股份实质是为他人所展开的“代持”，此人正是因在江西省担任公职人员期间受贿等事件被立案调查的肖毅。

另据2022年1月浙江省杭州市人民检察院对肖毅提起公诉的指控，肖毅利用担任江西省政府驻京办事处主任等职务便利，“为相关单位和个人在工程承揽、项目开发等事项”提供帮助。同年4月中纪委国家监委还曾就 10 起违反中央八项规定精神典型问题进行公开通报，肖毅也在通报名单之中。

招股书披露，2021年8月，因肖某被立案调查，朱绍荣、朱亦枫知悉其作为国家机关公务人员不能参与投资持有非上市公司股份，朱亦枫即按监察部门要求返还清退上述全部投资款项。投资款项退还后，双方股份代持关系解除，对应裕益盛出资份额由朱亦枫实际出资并自行持有。

对此事件，荣盛生物招股书提到，该事件系“因朱绍荣彼时对非上市公司股份持有限制相关规定及要求缺乏认识，其接受了朋友肖某及其亲属参与投资所致，目前裕益盛持股平台的代持关系已解除完毕，不存在纠纷或潜在纠纷。”

而据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第十三条规定，公司及其控股股东、实际控制人必须满足最近 3 年内不存在贪污、贿赂等刑事犯罪。

尽管荣盛生物一再否认此事不涉及违法，并向上海市监管局出具的《合规证明》，表示未因商业贿赂等违法违规行为受到行政处罚。但彼时，IPO仍然被迫搁置。

2023年6月6日，根据上交所公告，恢复荣盛生物的发行上市审核。这距离荣盛生物2022年12月26日成功过会已近半年时间。

仅仅两个月，8月7日，荣盛生物主动撤回IPO材料，终止了A股上市之路，不禁令人唏嘘。

高企的推广服务费频遭质疑

业内认为，荣盛生物此次主动撤回IPO或因医药反腐风暴席卷下，高额的推广服务费引发争议。

招股书显示，荣盛生物2021年刚刚扭亏为盈。而从销售费用来看，推广服务费占比颇高。2019年度、2020年度、2021年度和 2022年1—6 月，荣盛生物销售费用分别为 4,289.40 万元、5,473.78 万元、8,456.58 万元和 3,958.08 万元，占营业收入的比例分别为 34.61%、32.62%、32.28%和 33.81%。其中，疫苗推广服务费金额及占比较高，报告期各期发生额分别为 1,886.92 万元、4,320.23 万元、7,361.50 万元和 3,456.81 万元，占当期销售费用 的比例分别为 43.99%、78.93%、87.05%和 87.34%。

对此，招股书表示：“公司通过聘请第三方推广服务商协助公司进行专业化的市场推广。如果该等第三方推广服务商超出约定的服务范围、未能以公司预期的方式推广公司的产品、违法违规或存在其他不符合公司要求的情况，则公司产品的销售可能受到不利影响，进而对公司的声誉和业绩产生不利影响。”

尽管再三解释，但高企的市场推广费也成为了荣盛生物 IPO 过程中反复被问询的问题，甚至在首度上会时因此被搁置。

“结合客户分布、各地受疫情影响下实施推广活动的可操作性，分析报告期推广活动频次的合理性。请保荐人发表明确核查意见。”上交所在荣盛生物首度上会的上市委会议中指出。

保荐机构安信证券对此出具了核查报告后，荣盛生物二度上会顺利通过，但上市委依旧在会后落实事项中要求其说明推广费用与收入的匹配情况。

“各年度营销推广服务和销售业绩不直接相关的原因及合理性，以及发行人确定各年度前五大重点营销地区的原因及合理性。请保荐人发表明确核查意见。”彼时，在会后意见落实函中，荣盛生物依旧解释称推广费与实际执行的服务有关。

从2023年6月上市委会议意见落实函回复中得知，荣盛生物的推广服务费包括会议服务、客户拜访服务及信息收集服务三大类。 其中科室会议的费用标准为1000元/人/场；学术沙龙的费用标准则更高，为2000元/人/场。而占推广服务费用大头的是客户拜访，占公司整体推广服务费用超八成。2022年，荣盛生物的推广服务商进行的学术拜访活动达17万次，专家拜访1.8万次。仅这两项活动花费的金额就高达7800万元。

高企的推广费似乎很难不被注意，在招股书中，荣盛生物也曾提示风险称，若推广服务商市场推广效果不达预期或市场竞争格局进一步加剧，公司推广服务费投入可能存在持续增加的风险，将对公司业绩造成不利影响。

专精特新企业高质量发展促进工程副主任袁帅对本报记者表示，在医药反腐背景下，医疗企业的IPO难度可能会增加。监管部门加大对医疗行业的反腐力度，对企业的财务状况、经营行为等方面进行更加严格的审查，这可能会增加企业的IPO审核难度和时间成本。企业需要更加严格地遵守相关法规和政策，提高自身的合规性，才能顺利进行IPO。

编辑：颜源 主编：陈岩鹏


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